兴业证券：中国经济复苏可持续 重点聚焦信贷、消费和地产
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新华财经香港3月7日电（记者李柏涛）兴业证券全球首席策略分析师张忆东在7日举行的2023年春季海外投资策略会上表示，2023年中国经济温和复苏，这是可持续的、健康的复苏，重点聚焦信贷、消费和地产。
信贷方面，张忆东认为，2023年下半年，社融增速有望回升，全年信贷维持在一个更为乐观的水平。从央行的调查来看，贷款总体需求指数连续2个季度回升。
根据兴证宏观团队整理的信息，1月信贷开门红的幅度在历史上仅次于2016年、2019年。对公贷款新增4.68万亿元，其中，中长期贷款增加3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，预计主要投放于基建贷款和制造业中长期贷款。
张忆东认为，中国经济复苏尚未在资产定价上被充分反映。股债市场反映了对经济一定的乐观预期，但是参考2009、2016、2019和2021年，现在中国股债大类资产隐含的增长预期谈不上特别强烈。就中国大类资产的性价比而言，股市依然优于债市。
工业生产方面，张忆东指出，PMI数据已经显示复苏迹象。1月PMI从前值47%大幅回升至50.1%，PMI生产指数从前值44.6%回升至49.8%，新订单指数回升力度最大，从前值43.9%回升至50.9%。总量上来看，除涤纶长丝、原材料PTA外其它开工率均已高于去年同期水平，或指向目前工业生产恢复情况较好，后续应关注工业生产回暖的持续性。
张忆东认为，当前库存位置类似2015年底，利润承压最大的阶段或已过去。近期出台了一系列稳增长扩内需政策，2023年1月PMI也显示内需修复快于外需，企业补库意愿有所回升。向前看，2023年，在复苏和放开的宏观背景下，随着稳增长扩内需政策逐渐落地显效，经济有望逐步修复，中、微观领域盈利和信心有望恢复，企业利润增速也有望回升。
编辑：谈瑞
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