行情回顾

过去一周，电力设备行业下跌 2.50%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第 14。分子板块看，电网设备下跌 1.44%，其他电源设备下跌 2.14%，电池下跌 2.38%，光伏设备下跌 3.13%，风电设备下跌 3.33%，电机下跌 4.05%。

(资料图)

核心观点&数据

动力电池

核心观点：从新能源汽车销量、原材料成本、电池产品力出发，看好后续锂电池出货量表现。1）考虑地方性补贴政策，出口需求提升及优质新车型供给，看好新能源汽车销量有望持续增长； 2）电池主要原材料价格继续下行，但碳酸锂价格有企稳趋势，有望对电池价格形成支撑；3）电池厂商推出优质电池新品及新技术，电池产品力提升。

数据更新：根据鑫椤锂电数据，4 月 21 日动力型磷酸铁锂报价 7.0-7.5万元/吨，三元材料 5 系报价 15.8-18.5 万元/吨，三元材料 6 系报价21.0-21.4 万元/吨，三元材料 8 系报价 25.7-26.9 万元/吨，电池级99.5%碳酸锂报价 18.2-19.7 万元/吨，磷酸铁锂方形动力电芯报价0.59-0.71 元/Wh，三元方形动力电芯报价 0.67-0.78 元/Wh。

光伏

核心观点：根据国家能源局数据，2023年3月国内光伏新增装机13.29GW，同比+466%。2023年1-3月国内新增光伏装机合计33.66GW，同比+155%。我们认为，随着硅料产能逐渐释放，硅料价格下降预计有序传导至组件，地面电站的建设和组件采购进度有望加快，继而持续拉动组件端出货。从组件端看，受益Q2需求起量，组件端排产有望进一步提升。根据PV Infolink，4月排产小幅上调至42-43GW左右的水平，5月排产有望进一步上调，光伏板块景气度持续向好。

数据更新：根据PV Infolink，多晶致密料价格为189元/KG，周环比-4.06%；182、210硅片价格分别为6.38、8.05元/片，182硅片环比-0.31%，210硅片环比持平；182、210 PERC电池价格分别为1.07、1.13元/W，环比均持平；182、210 PERC组件价格分别为1.7、1.71元/W，环比均-0.87%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6005、3412元/KG，环比均持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比均持平；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比均持平。

投资建议

动力电池：

2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值接近过去3年历史最低分位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。

光伏：

1）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。

2）看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升，建议关注爱旭股份。

3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

4）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

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